央行开展8000亿买断式逆回购 持续加码中期流动性

为保持银行体系流动性充裕，11月17日央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。数据显示，11月有3000亿元6个月期买断式逆回购到期。这也意味着本月6个月期买断式逆回购加量续做5000亿元。

在此之前，央行已于11月5日开展7000亿元3个月期买断式逆回购，由于当月有同样规模3个月期买断式逆回购到期，因此月内为等量续做。整体来看，11月两个期限品种的买断式逆回购合计加量续作5000亿元，加量规模较上月高1000亿元，连续两个月扩大。值得注意的是，这是央行连续6个月通过买断式逆回购向市场注入中期流动性。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，10月安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资，这意味着年底前会加发5000亿元地方债，11月政府债券净融资规模会明显上升；10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，在带动当月委托贷款走高后，接下来还会带动配套中长期贷款较快投放。此外，11月银行同业存单到期量也有明显增加。以上因素都会在一定程度上收紧银行体系流动性，需要央行给予流动性支持。

央行近日发布的《2025年第三季度中国货币政策执行报告》提到，目前，央行基本形成每月5号前后开展3个月期买断式逆回购、15号前后开展6个月期买断式逆回购、25号开展1年期中期借贷便利（MLF）的中长期资金投放模式。同时，对于流动性呵护提及“保持流动性充裕”以及“持续营造适宜的货币金融环境”。

中信证券首席经济学家明明认为，近期央行操作均体现了呵护流动性宽松的政策意图。11月市场流动性相对宽松，隔夜、7天利率位于年内低位波动，而1年期同业存单利率也同样维持相对低位。

11月还有9000亿MLF到期，市场普遍预计央行也可能小幅加量续做。王青分析，接下来央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性。

明明同样表示，本月MLF将到期9000亿元，11月17日开展的买断式逆回购操作或将缓解本月MLF的续做压力。

此外，招联首席研究员董希淼认为，11月央行或将视市场情况适度加大国债买入规模，以平滑流动性压力。